践行国企强军首责 增强无人作战能力
——航天时代飞鸿技术有限公司增资项目案例
2022年12月26日，中国航天科技集团有限公司（以下简称航天科技集团）旗下航天时代电子技术股份有限公司控股子公司航天时代飞鸿技术有限公司（以下简称航天飞鸿公司），通过北京产权交易所完成增资引战，成功引入国开制造业转型升级基金（有限合伙）、中信证券投资有限公司、金石飞鸿（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）、工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、无锡上汽金石创新产业基金合伙企业（ 有限合伙）等8家战略投资者，募资金额38亿元。该项目是融资方在全球无人作战力量迅速崛起，并朝着智能化方向发展背景下，通过拓宽权益资金融资渠道，增强无人系统产业链自主可控能力的一次生动实践，也是航天科技集团履行国企强军首责，贯彻党中央、国务院国资委改革发展要求，落实国企改革三年行动，加快建设世界一流企业的重要举措。
新时代开启无人装备发展新篇章
2022年11月8日，在广东珠海国际航展中心，首次展出的“飞鸿-97a”无人机成为第十四届中国航空航天博览会上令人关注的明星装备之一。“飞鸿-97a”无人机作为一款 “忠诚僚机”，外观酷似歼-20。“忠诚僚机”，是指具有一定自主性，能够与传统有人战机组网，执行编队协同作战任务的无人机。它如同“带刀侍卫”一样伴随着有人驾驶战斗机，为其提供情报、信息以及火力上的支持。此次展出的“飞鸿-97a”采用人工智能技术，具备很强的态势感知能力，可按照预设程序自主飞行，也能在有人机飞行员控制下遂行任务。在作战关键时刻，“飞鸿-97a”的埋弹舱还可携带8枚微型智能空空导弹，机翼下方和机腹也具备扩展挂载能力，可按任务需求挂副油箱、空空导弹、精确制导武器和电子战吊舱等多种装备，进入敌方威胁区域执行任务，使有人机能处于免受敌方威胁的安全空域。因“忠诚僚机”具有短距起降、重复利用、组网协同、雷达隐身、威胁规避、诱骗消耗等突出特点，被普遍认为是未来无人机作战体系的重要发展方向。
图1：飞鸿-97a“忠诚僚机”系统
兵以器立。“忠诚僚机”只是我国无人作战装备系列型谱中的亮点之一。近年来，伴随着作战方式的质变以及人工智能、动力、传感和通信等技术的进步，全球无人化装备迎来发展热潮。无人作战力量崛起是战争向着智能化方向发展的重要特征，要想打赢现代战争，智能化无疑是制胜支点。无人机作为实现无人化及智能化的重要军事装备，具有察打一体、有效降低人员伤亡、低成本、配置灵活等核心优势，已成为不可或缺的现代战争利器。
在国家政策支持下，我国军用无人机行业依靠“国家队”硬实力，形成了军工集团、高校研究所、国企和民企等合力协作的产业格局。各机构结合各自业务特点在无人系统装备及无人装备集群化协同应用等方面开展了大量研究，取得瞩目的成绩。蓝天之上，各式各样的无人装备如雨后春笋层出不穷，在多款国产军用无人装备制造大军中，航天时代飞鸿技术有限公司（以下简称航天飞鸿公司）便是其中一员。
在此次珠海航展上，除了“飞鸿-97a”，航天飞鸿公司还携多个无人系统产业家族的其他成员一起亮相，其中包括以ft-8为代表的系列智能精导武器、以fh-985为代表的系列无人运输机和以600t为代表的“飞鸿”系列发动机，涉及防务、航天技术应用两大展区，充分展示出航天飞鸿公司完备的无人装备型谱、自主可控的核心研发能力和产业链“链长”地位。
航天飞鸿公司是中国航天科技集团有限公司（以下简称航天科技集团）旗下航天时代电子技术股份有限公司（以下简称航天电子）的控股子公司。目前，航天飞鸿公司已具备较为完善的无人系统研发和生产能力，成为中国航天集团武器装备板块和“航天 ”产业板块的重要力量。公司营业收入稳步增长，形成了自主可控的无人装备体系化发展能力、关键技术研发能力和一定规模的生产交装能力，占据了从单兵班组到师旅级军用制式无人机近70%的市场份额，成为国内中小型无人装备的领军企业。
新政策指明无人装备发展新方向
近年来，我国武器装备发展的远程精确化、智能化、隐身化、无人化方向在相关政策中被频繁提及。2020年7月，习近平主席在视察空军航空大学时指出：“无人机系统大量出现，无人作战正在深刻改变战争面貌。要加强无人作战研究，加强无人机专业建设，加强实战化教育训练，加快培养无人机运用和指挥人才。”
党的二十大报告也明确提出“增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展”。“新域新质”是指空天、信息网络等非常态作战领域的新型作战力量，军用无人机作为借助信息化智能化技术实现空天作战的军事装备，是“新域新质”作战力量的重要一环。
上述政策对我国加强新兴领域军事布局、加快无人机作战领域先进战斗力的有效供给提出了新的要求，同时也对航天科技集团及所属航天飞鸿公司加快“新域新质”作战力量建设发展提供了新的契机。
在此背景下，航天科技集团审时度势，加大无人作战装备顶层规划设计，将无人作战装备及相关颠覆性技术作为集团重点发展方向，并将无人系统产业确立为集团公司主业和“十四五”发展战略中的主导型产业，以期通过此举使集团公司成为国家科技创新策源地，实现保军强军战略目标；同时也希望通过无人作战装备开拓国际市场，打造航天科技品牌，提升集团公司在国际上战略地位，将集团公司建设成为世界一流航天企业。
航天飞鸿公司作为这一战略的重要实施平台，面对无人智能系统的蓬勃发展势头，在已有的航天电子专业优势和无人系统装备技术基础之上，亟需对标国际先进无人作战体系，进一步在无人智能系统相关前沿技术领域开展创新突破，加速推进规模化生产制造和智能制造产业能力升级进程，以期在无人智能系统领域形成技术引领的产业格局。
与此同时，此轮国企改革的深入推进也为航天飞鸿公司的发展提供了新的契机。航天飞鸿公司控股股东航天电子公司被国务院国资委列为“双百企业”单位以来，发挥改革示范带头作用，积极推进各级子企业进行改革，取得了显著成效。航天飞鸿公司作为其控股子公司之一，也借此改革东风，一方面通过国有科技型企业股权激励，建立了中长期激励约束机制，极大地调动了骨干员工积极性；另外一方面通过内部相关资源重组，夯实了无人系统产业发展基础。
在此基础上，航天电子公司也希望借助国企改革深入推进的东风，进一步加大改革力度。即拟在保持第一大股东地位的同时，通过释放股权，为航天飞鸿公司引入高匹配度、高认同感、高协同性的优质战略投资人，以股权多元化的方式，融入发展资本，加强创新体系建设，推动无人装备产品的迭代，完善产业链上下游布局，增强试验和培训能力，打造新的经济增长点，进一步巩固行业领军地位。
以增资夯实无人系统产业链 “链长”地位
2022年10月14日，航天飞鸿公司增资项目正式在北交所挂牌。挂牌公告显示：该项目拟通过公开挂牌方式引进不多于8名战略投资者，增资规模不超过38亿元，释放股权比例不超过29%，最终增资价格以挂牌认购成交结果确定。航天电子公司及原其他股东拟放弃此次增资的优先认购权。
项目挂牌期间，北交所和中航飞鸿公司对该项目进行了大力推介，很快吸引到投资机构的广泛关注。
首先，就军用无人机行业来说，近年来，全球军用无人机市场规模可观，中国增长潜力尤为突出。根据蒂尔集团等机构发布的数据预测，以无人机年产值（含采购）计算的全球军用无人机市场规模自2019-2028年将持续增长，预计 2028年全球军用无人机市场规模将达到147.98亿美元，2019-2028年产值（含采购）复合增长率约为 5.36%。就我国市场而言，由于我国正处于现代化建设新时期，综合考虑国家安全、我军现代化进程有序衔接等因素影响，我国在国防和军队现代化建设进程中对智能化、无人化军备质量、数量和创新研发的需求将持续攀升。研究咨询公司markets and markets的数据也预测，2025年我国军用无人机市场规模将达到98.66亿美元，2018-2025年复合增长率约为29.7%。
图2：2019-2028e 全球军用无人机市场规模（数据来源：光大证券）
其次，在当前国际动荡局势下，全球各国都在陆续加大军费支出，军费投入是军工行业发展的基础。根据我国财政部公布的数据，2022年我国国防支出预算总额为1.45万亿元，同比增长7.0%，这一增幅有望夯实军队“购买力”。而且我国军费占gdp比重相对主要大国较低，未来仍有较大增长空间。
再次，我国军用无人机行业具有较高的进入壁垒，从技术壁垒角度看，军用无人机具有高技术集成、研发投入大、智能化信息化程度高等特点，普通企业很难进入；从政策壁垒角度看，军用无人机属于航空军用产品，是国家国防重要的防御武器，质量要求严苛，因此客户对于军用无人机企业品牌的认可度高，新企业在进入无人机行业时将受到较大限制。
除了上述优势外，航天飞鸿公司本身技术实力雄厚，发展战略明确，有清晰的商业模式和优秀的管理团队，而且拥有国内领先的自主核心技术，产业链自主可控比例高，综合实力行业领先，发展前景广阔，也成为吸引投资者关注的主要因素之一。
2022年12月26日，该项目顺利成交，成功引入国开制造业转型升级基金（有限合伙）、中信证券投资有限公司、金石飞鸿（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）、工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、无锡上汽金石创新产业基金合伙企业（有限合伙）、新格局海河滨海股权投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）、广州越秀创达二十一号实业投资合伙企业（有限合伙）和中国航发资产管理有限公司8家战略投资者，募资金额38亿元。增资完成后，航天飞鸿公司控股股东航天电子公司持股比例由增资前的73.91%调整为52.95%，仍保持控股地位。相对于评估值，该项目溢价率达到226%，很好地实现了国有资产的保值增值。
图3：航天飞鸿增资后股权结构情况
本次成功引战，充分体现出资本市场对航天飞鸿公司在无人系统产业发展前景的充分认可。通过此次增资，航天飞鸿公司构建起涵盖国家级产业基金、产业投资者龙头、地方重要产业投资平台以及实力雄厚的财务投资者的股东结构，实现了股权结构的进一步多元化和混合所有制改革程度的加深。
此外，航天飞鸿公司在“混”的基础上，以完善现代企业治理结构为抓手，以提升企业市场竞争力为核心，迅速展开一系列内部改革。例如在公司治理方面，混改后的航天飞鸿公司7名董事会成员中有1名董事由新进股东推荐并选举产生，通过合理配置新老股东权利义务，航天飞鸿公司已初步形成协调运转、有效制衡的现代公司治理结构。
战略投资者的引入也为航天飞鸿公司的发展按下“快进键”。2023年1月10日，航天飞鸿公司负责的国内首个无人智能系统研练基地在内蒙古包头市正式投入运营；公司位于延庆的国家级“十四五”重点产业项目——无人机装备产业基地建设也正在加速推进中。航天飞鸿公司正以此次增资为契机，聚合战略投资者在社会资本、技术、运营等多方面的资源，打通产业链上下游，夯实无人系统产业链“链长”地位，进一步增强在无人系统产业的产业链自主可控能力。
图4：航天飞鸿公司打造的国内首个无人智能系统研练基地
航天飞鸿公司增资项目是航天飞鸿公司在全球无人作战力量迅速崛起，并朝着智能化方向发展背景下，通过拓宽权益资金融资渠道，增强无人系统产业链自主可控能力的一次生动实践，也是航天科技集团履行国企强军首责，贯彻党中央、国务院国资委改革发展要求，落实国企改革三年行动，加快建设世界一流企业的重要举措。
风正时济，自当破浪前行。下一步，航天飞鸿公司将时刻坚持高质量履行强军首责，坚持把发展先进无人系统装备作为重大政治责任和头等任务狠抓落实，践行军工央企的使命担当；并在这过程中坚持高质量、高效益、可持续的企业发展原则，瞄准国际前沿无人装备尖端技术，集中资源突破核心技术壁垒，并加速构建以无人机为主、覆盖“陆、海、空、天、电”多领域和全要素的无人系统产业体系，为国防建设和社会经济发展贡献“飞鸿”力量，谱写出“十四五”发展新篇章。